图：美国股票在短期内继续下降，激励投资者向我们出售债券头寸，以填补股票的保证金差距。 /AI Pagma -Map Trump在关税谈判中的“极端压力”已成功测试了他的“限制” - 出售美国债券是他无法携带的疾病。美国债券的原因：在短期内，这是由于围栏资金的立场被迫关闭；从长远来看，这是“美元循环”的逐渐崩溃。长期以来，美国债券被认为是全球财产和最重要的安全市场物业的镇流器。目前，美国已经看到了三次股票，债券和外汇杀戮，美国债券没有执行美国股票的对冲。基金会搬到了欧元，日元和瑞士法郎，以“破解”。此操作的逻辑并不少见。对冲基金被迫关闭其头寸。关于谁在出售我们的驱动力上有很多猜测债券，但其背后最激进的卖家不是主权中央银行，而是当地的美国对冲资金。在过去的十年中，美国债券市场的积极投资者结构发生了重大变化，外国主权基金，保险公司和养老金机构的总比例正在下降，而个人投资者和栅栏资金的比例分别迅速增长，分别高达10.3％和19.3％。但是，上述新玩家的资本实力较弱，而且容忍度有限，并且毫不费力地体验了资本冲洗职位。首先，目前交易栅栏资金的主要方法是渴望美国债券和美国债券期货的短路来任意。当债券市场的波动率急剧上升时，对利益差异的这种利益将被迫关闭立场。其次，在短期内，美国股票的持续崩溃还将促进投资者出售美国债券职位以填补他的股票保证金差距，流动性也将在美国债券市场上运行。出售美国债券的原因确实与反全球化背景下的“美元循环”崩溃有关。以前，由美元管理的全球化主要由三个支柱组成：欧洲，美国，日本和韩国出口技术和卡皮塔尔，以出口中国商品为代表的制造权，以及由俄罗斯和沙特阿拉伯代表的资源。在此框架下，拥有贸易盈余的国家积累了大量的美元储备，并投资了美国债券，并最终返回美国，形成了一个较大的美元周期，这也是美国利率低的基础和高消费模型的基础。但是，中国贸易战，流行病的爆发，俄罗斯 - 乌克兰冲突以及关税战争继续推进反全球化进程。 The工业连锁店，资本连锁店和技术链破坏的风险增加了，国际贸易体系和全球金融体系是古木豪（Gumuho），大大削弱了美元作为国际货币监管的重要性。美元周期面对跌落。同时，美国偿还债务的压力变得沉重。目前，联邦财政收入为5万亿美元，政府债券的利息支付超过1万亿美元，价值20％。今年，成人对美国债券的压力并不小，年规模约为7.8万亿美元，这也是促使特朗普从“美国股票总统”变成“债券购买总统”的主要原因。特朗普需要减少支出并增加收入不足和压缩，但是不同步骤的有效性并不完美。总督（政府部）的支出行动显然是不足的，对于他来说，他很难承诺“以1万亿美元的价格破坏红色。”由于内部和外部困难，特朗普只能选择实施“关税”政策的最激进计划。在星期一（4月7日），白宫经济咨询委员会主席斯蒂芬。斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）发表了最新的看法，谈到了美国作为“全球公共产品”的高昂成本。他还向外国债权人提供了五个建议：1）接受美国的关税而不是战斗； 2）开放市场并增加美国商品的进口； 3）增加国防支出并购买商品以捍卫我们； 4）直接在美国投资和建造工厂，以“避免”关税； 5）直接向财政部“释放支票”，以支付其持有的美国债务。 OFUNIT想象，如果美国债券的成本正在急剧上升，债权人将选择距离距离，从而减少美元周期，而美国债券的规模将不可避免地在世界各地转移。后这是美国债务将不再是安全财产。